WKN 607000
ISIN DE0006070006
Regions-Hebel: USA / APAC / EU
Mehrheitsaktionär: ACS
Kursbox & Key-Facts
- Guidance 2025: operativer Nettogewinn €680–730 Mio.
- Umsatz H1/2025: ca. €18,4 Mrd. (+25 % yoy)
- Oper. Nettogewinn H1/2025: €355 Mio. (+18 %)
- Auftragsbestand (30.06.2025): ~€69 Mrd.
- Dividende 2025 (GJ 2024): €5,23 je Aktie
- Aktienanzahl: ~75,2 Mio.
Kurzfazit
These: HOCHTIEF zeigt 2025 starke operative Dynamik: zweistelliges Wachstum beim Neugeschäft, deutlich höherer Umsatz und operativer Gewinn. Ein großes, qualitativ verbessertes Order Book (~€69 Mrd.) plus bestätigte Guidance stützen die Visibilität. Wachstumstreiber sind Turner (USA), CIMIC (APAC) und der US-Zivilbau (Flatiron Dragados).
1) Geschäftsmodell & Regionen
HOCHTIEF agiert als internationaler Infrastrukturdienstleister mit drei Säulen: Americas (Turner: Hochbau/CM; Flatiron Dragados: Zivilbau), Asia-Pacific (CIMIC-Gruppe) und Europe. Ergänzend besteht Exposure über Beteiligungen (u. a. Abertis). Strategische Stoßrichtung: risikoärmere Verträge (CM/Design-Build), Fokus auf Datenzentren, Gesundheitsbauten, Bildung, Energie- und Verkehrsprojekte.
US-Neuordnung: Die 2025 abgeschlossene Bündelung des US-Zivilbaus in Flatiron Dragados stärkt Skalierung & Pipeline; Beteiligung von HOCHTIEF daran: 38,2 %.
2) Zahlencheck H1/2025
- Umsatz: ~€18,4 Mrd. (+25 % yoy; währungsbereinigt +29 %)
- Operativer Nettogewinn: €355 Mio. (+18 % yoy; f/x +22 %)
- Neugeschäft: >€26 Mrd. (+23 % yoy)
- Guidance 2025: operativer Nettogewinn €680–730 Mio. (bestätigt)
Segment-Treiber: Turner mit Rekord-Backlog (Data Center, Healthcare, Education, Sports); in den USA zusätzlich Hebel durch Flatiron Dragados.
3) Auftragsbuch & Pipeline
Auftragsbestand per 30.06.2025: ≈ €69 Mrd. Laut Unternehmen sind >85 % der laufenden Verträge als risikoärmere Modelle strukturiert (z. B. CM/Design-Build). Rund die Hälfte der H1-Neuaufträge stammt aus Wachstumsfeldern wie digitale Infrastruktur (Rechenzentren), Energiewende-Assets und essentielle öffentliche Infrastruktur.
Implikation: Hohe Visibilität für H2/2025 und 2026; Margenqualität profitiert vom geringeren Risiko-Exposure
4) Key-Metrics (Stichtag 20.09.2025)
| Kennzahl | Wert | Erläuterung |
|---|---|---|
| H1/2025 Umsatz | ~€18,4 Mrd. | +25 % yoy; währungsbereinigt +29 % |
| H1/2025 oper. Nettogewinn | €355 Mio. | +18 % yoy; f/x +22 % |
| Order Book | ~€69 Mrd. | +4,7 % yoy berichtet; +15 % f/x-bereinigt |
| Guidance 2025 | €680–730 Mio. | operativer Nettogewinn |
| Dividende 2025 | €5,23 je Aktie | für GJ 2024; Ex-Tag 30.04.2025 |
| Aktienanzahl | ~75,2 Mio. | Größenordnung Sommer 2025 |
| Mehrheitsaktionär | ACS | Stimmrechtsanteil ~75–79 % |
5) Bewertung & Dividende
Konservativ betrachtet wirkt das Bewertungsbild „fair bis moderat günstig“, sofern die Guidance (operativer Nettogewinn €680–730 Mio.) erreicht wird und die Qualität des Order Books in H2/2025 bestätigt wird. Die Dividende für GJ 2024 beträgt €5,23 je Aktie (Ex-Tag 30.04.2025; Zahltag 07.07.2025).
6) Chancen vs. Risiken
Pro
- US-Superzyklus (Rechenzentren/KI, Healthcare, Education) stützt Turner; zusätzlich Zivilbau-Hebel via Flatiron Dragados
- Hohe Visibilität: Order Book ~€69 Mrd., steigender Anteil risikoärmerer Verträge
- APAC-Pipeline über CIMIC (Transport, Energie, Ressourcen)
- Portfoliosteuerung & Beteiligungen bieten Kapitalallokations-Optionalität
Contra
- Projekt-/Ausführungsrisiken bei Großprojekten (Zeit/Kosten)
- Konjunktur/Zinsen beeinflussen Baukosten & Starttermine
- Regionale Zyklik (USA/APAC) → volatile Quartalstrajektorien möglich
- Governance: hoher ACS-Anteil → geringerer Free Float, stärkere Kursreaktionen
7) Ausblick & Katalysatoren
- Bestätigung/Anhebung der Guidance 2025 bei Q3/Zwischenupdates
- Großaufträge in den USA (Data Center, Healthcare) & APAC (Transport/Energie)
- Operative Meilensteine Flatiron Dragados (Integration, Marge, Cash-Profil)
- Dividendenpolitik (regelmäßige Ausschüttung; Ex-Tag üblicherweise Ende April)
9) Fazit
Essenz: HOCHTIEF vereint Größe, internationale Diversifikation und ein qualitativ verbessertes Auftragsbuch. 2025 ist ein Momentum-Jahr mit solider Ergebnis-Visibilität. Für Investoren mit Zyklik-Toleranz ist das Chance/Risiko attraktiv – insbesondere, wenn US- und APAC-Pipelines wie erwartet abrufen.
FAQ zu HOCHTIEF
Wie hoch ist der aktuelle Auftragsbestand?
Per 30.06.2025 rund €69 Mrd. (berichtete +4,7 % yoy; f/x-bereinigt +15 %).
Wie lautet die Guidance 2025?
Ein operativer Nettogewinn von €680–730 Mio. (Stand Juli/Sept 2025, bestätigt).
Wie hoch ist die Dividende 2025 (für GJ 2024)?
€5,23 je Aktie; Ex-Tag 30.04.2025; Zahltag 07.07.2025.
Welche Rolle spielt Turner in den USA?
Turner ist der US-Hochbau-Arm (Construction Management) mit Schwerpunkten Data Center, Healthcare, Education und Sportarenen – hoher Backlog, vergleichsweise risikoärmere Vertragsmodelle und starke Nachfrage.
Was ist Flatiron Dragados und wie ist HOCHTIEF beteiligt?
Flatiron Dragados bündelt den US-Zivilbau (u. a. Brücken, Highways, Tunnels). Die Transaktion wurde am 17.01.2025 geschlossen; HOCHTIEF hält daran 38,2 %.
Welche Bedeutung hat die CIMIC-Gruppe (APAC)?
CIMIC ist die Plattform in Asien-Pazifik (CPB, UGL, Leighton Asia). Fokus auf Transport-, Energie- und Ressourcenprojekte; nutzt PPP/Design-Build-Modelle und trägt zur regionalen Diversifikation bei.
Wie verdient HOCHTIEF Geld – welche Vertragsmodelle dominieren?
Wesentlich sind risikoärmere Modelle wie Construction Management und Design-Build. Diese verbessern die Visibilität und reduzieren Großprojekt-Downside im Vergleich zu klassischen Festpreis-EPCs.
Wer ist Mehrheitsaktionär – und was bedeutet das für den Free Float?
ACS hält die Mehrheit. Das senkt den Free Float und kann Kursbewegungen bei News verstärken – ändert aber nichts an der operativen Steuerung der Segmente.
Wie lautet die mittelfristige Ergebnis-Ambition?
Ziel ist eine weitere Margenverbesserung über Mix, Projektselektion und Prozessdisziplin. Die bestätigte 2025er Guidance ist ein Zwischenschritt; Details liefert das jeweilige IR-Update.
Was sind die größten operativen Risiken?
Termin-/Kostenrisiken in Großprojekten, Material- und Lohninflation, Verzögerungen bei Genehmigungen sowie zyklische Budgets in Teilmärkten (USA/APAC/EU).
Welche Sektoren treiben das Wachstum aktuell?
Vor allem digitale Infrastruktur (Rechenzentren/KI), Gesundheits- und Bildungsbauten, öffentliche Infrastruktur (Transport) sowie Projekte der Energiewende.
Wie ist die Dividendenpolitik von HOCHTIEF zu verstehen?
Regelmäßige Ausschüttungen im Jahresrhythmus (AGM/Q2). Die konkrete Höhe richtet sich am Ergebnis, Cash-Generierung und Kapitalallokation aus.
Welche Katalysatoren bis Jahresende 2025 sind relevant?
Q3/weitere Zwischenupdates (Guidance-Bestätigung), Großaufträge (USA/APAC/EU), Fortschritte bei Flatiron Dragados sowie Budget-/Zinsentwicklung.
Gibt es Exposure zu Konzessions-/Mautprojekten?
Ja, über Beteiligungen (z. B. Abertis). Operativ steht jedoch das Bau- und Dienstleistungsgeschäft im Fokus.
Wie viele Aktien sind ausstehend?
Größenordnung ~75,2 Mio. (Sommer 2025). Für genaue EPS-Rechnungen bitte die jüngste IR-Angabe heranziehen.